Global Market Insight : Ketika Krisis Energi dan Suku Bunga Mengubah Arah Pasar Global

Maret 2026 akan dicatat sebagai bulan yang mengubah peta ekonomi global. Dalam kurun 31 hari, dunia menyaksikan tiga guncangan besar yang saling memperburuk satu sama lain: blokade Selat Hormuz, keputusan The Fed yang memilih bertahan, dan kenaikan yield obligasi AS yang mencerminkan keyakinan pasar bahwa era suku bunga tinggi belum akan berakhir.

Bulan Maret dibuka dengan aroma kekhawatiran yang sudah mengental. Konflik di Timur Tengah yang mulai memanaskan aktivitas pelayaran di Selat Hormuz, jalur perdagangan minyak paling strategis di dunia langsung berdampak pada harga komoditas energi. Brent menyentuh kisaran USD 85/barel, sementara WTI bergerak di sekitar USD 81/barel. Angka ini sekilas tampak masih terkendali, namun pasar sudah melihat ke depan.

Yield US Treasury tenor 10 tahun naik ke 4,22% dan tenor 5 tahun ke kisaran 3,72%, naik sekitar 20 basis poin hanya dalam sepekan. Gabungan antara tekanan energi dan data ekonomi yang resilien ini mendorong pasar untuk menyesuaikan ulang ekspektasinya: pemangkasan The Fed akan datang lebih lambat dari yang diharapkan.

Pekan kedua Maret adalah puncak dramatis dari serangkaian eskalasi. Iran di bawah kepemimpinan Mojtaba Khamenei secara terbuka mengumumkan komitmen mempertahankan penutupan Selat Hormuz. Pernyataan itu menjadi pemicu yang langsung meledakkan harga minyak. Brent menembus USD 102/barel, sementara WTI bergerak dalam rentang USD 43 hanya dalam satu pekan, volatilitas terlebar sejak krisis pandemi 2020.

Respon AS pun datang dalam bentuk yang jarang terjadi: Washington mengeluarkan pengecualian sementara untuk pembelian minyak Rusia, sebuah langkah yang menunjukkan betapa seriusnya Washington menilai risiko kelangkaan pasokan global. Namun, tindakan darurat ini belum cukup menenangkan pasar.

Dampaknya pada obligasi global terasa segera. Yield UST 10Y naik +14 bps ke 4,28%. Pasar tidak membeli Treasury sebagai pelabuhan aman; mereka justru menjualnya karena inflasi yang dipicu lonjakan energi berpotensi memaksa The Fed untuk menunda pemotongan suku bunga lebih lama lagi.

Emas yang sempat dipuja sebagai pelindung nilai di tengah ketidakpastian pun tidak kebal. Tercatat di kisaran USD 5.050/ons, rekor tertinggi sepanjang masa, emas justru mengalami penurunan sekitar 1% dalam sepekan akibat aksi ambil untung investor yang melikuidasi posisi untuk menutup kerugian di aset lain.

Klimaks global di paruh kedua Maret datang dari Washington. Pada 18 Maret 2026, Federal Open Market Committee (FOMC) memutuskan secara 11-1 untuk mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50%–3,75% , kali kedua berturut-turut dalam tahun ini tanpa perubahan. Satu-satunya suara yang berbeda datang dari Stephen Miran yang lebih memilih pemangkasan 25 basis poin.

Dalam konferensi pers, Ketua The Fed Jerome Powell menegaskan bahwa inflasi belum sepenuhnya mereda dan dampak perang Iran terhadap ekonomi AS masih terlalu dini untuk diukur. The Fed merevisi proyeksi inflasi PCE 2026 ke 2,7%, naik dari 2,4% di Desember. Pasar yang sempat berharap dua kali pemangkasan suku bunga di 2026 kini harus puas dengan proyeksi satu kali saja dan itupun dengan ketidakpastian soal waktu.

Sementara konflik terus berlangsung, Brent melanjutkan kenaikan menuju USD 112,78 pada akhir Maret naik sekitar 55% dalam sebulan, rekor kenaikan bulanan dalam sejarah kontrak Brent sejak 1988. IEA bahkan merespons dengan merilis 400 juta barel cadangan minyak darurat, langkah terbesar dalam sejarahnya, namun pasar melihat ini hanya sebagai solusi jembatan yang tidak menyelesaikan masalah struktural: Selat Hormuz yang masih terblokade

Maret 2026 akan dicatat sebagai bulan yang mengubah peta ekonomi global. Dalam kurun 31 hari, dunia menyaksikan tiga guncangan besar yang saling memperburuk satu sama lain: blokade Selat Hormuz, keputusan The Fed yang memilih bertahan, dan kenaikan yield obligasi AS yang mencerminkan keyakinan pasar bahwa era suku bunga tinggi belum akan berakhir.

Pasar Indonesia: Dihantam Badai, Bertahan dalam Tekanan

Maret 2026 menjadi bulan yang berat bagi Indeks Harga Saham Gabungan. Dari level sekitar 8.200-an di awal bulan, IHSG tertekan secara bertahap mengikuti memburuknya sentimen global, khususnya setelah konflik di Timur Tengah eskalasi dan keputusan The Fed yang diumumkan pertengahan bulan. Pada pekan 2-6 Maret, IHSG bahkan sempat terkoreksi hampir 8% dalam sepekan, salah satu koreksi mingguan terbesar tahun ini. Namun momentum itu tidak bertahan lama, aksi jual asing yang mencapai Rp1,76 triliun dalam sepekan menarik indeks kembali, dan IHSG ditutup di 7.097 pada 27 Maret 2026.

Nilai tukar rupiah mengalami tekanan yang terus-menerus sepanjang Maret, namun dengan intensitas yang lebih terkontrol dibanding guncangan yang sama di negara berkembang lain. Dari Rp16.919/USD pada pekan pertama, rupiah melemah ke Rp16.934/USD di pekan kedua, dan berakhir di kisaran Rp16.957–Rp17.002/USD di akhir bulan.

Selain itu, Bank Indonesia harus menguras cadangan devisa untuk melakukan intervensi di pasar valuta asing, baik melalui transaksi spot, DNDF(Domestic Non Deliverable Forward), maupun Non-Deliverable Forward (NDF) di pasar luar negeri. Cadangan devisa pun turun menjadi USD 151,9 miliar, dari level yang lebih tinggi di bulan sebelumnya.

Yield SUN tenor 10 tahun mencatat kenaikan tajam sebesar +19 bps ke level 6,82% pada pekan 9-13 Maret, refleksi langsung dari tekanan outflow asing yang masif dan kenaikan yield global. Memasuki pekan terakhir Maret, yield bergerak di kisaran 6,82–6,88%, cenderung sideways dengan volatilitas yang mulai mereda.

Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia pada 16-17 Maret 2026 mengambil keputusan yang sesuai ekspektasi pasar: BI-Rate dipertahankan di 4,75%, bersama suku bunga Deposit Facility di 3,75% dan Lending Facility di 5,50%. Keputusan ini adalah respons defensif yang tepat di tengah tekanan eksternal yang terus meningkat.

Gubernur BI Perry Warjiyo menegaskan bahwa fokus utama kebijakan saat ini adalah menjaga stabilitas nilai tukar rupiah dari dampak memburuknya kondisi global akibat perang di Timur Tengah. Dengan inflasi Februari yang mencapai 4,76% yoy (tertinggi sejak Maret 2023) meski inflasi inti masih terjaga rendah di 2,63%, BI tidak memiliki ruang untuk memangkas suku bunga, apalagi di tengah volatilitas global yang masih tinggi.

Salah satu catatan penting dari perspektif risiko kredit adalah keputusan Fitch Ratings yang mempertahankan peringkat Indonesia di BBB (investment grade), namun merevisi outlook dari stabil menjadi negatif. Pemerintah menegaskan tidak akan melanggar batas defisit anggaran 3%, namun harga minyak yang terus tinggi bisa menguji ketegasan sikap ini, terutama mengingat beban subsidi energi yang berpotensi membengkak.

Capital & Fund Performance

Ayovest’s Wrap

Maret 2026 menjadi titik balik penting bagi pasar global. Dalam waktu singkat, kombinasi blokade Selat Hormuz, lonjakan harga minyak, dan sikap hawkish bank sentral global membentuk satu narasi besar: era suku bunga tinggi akan bertahan lebih lama dari ekspektasi pasar.

Lonjakan harga minyak hingga lebih dari 55% dalam sebulan bukan hanya memicu tekanan inflasi global, tetapi juga mengubah arah kebijakan moneter. The Fed memilih menahan suku bunga, sementara yield obligasi AS terus naik menandakan pasar mulai menerima realitas “higher for longer”.

Dampaknya terasa hingga Indonesia. IHSG terkoreksi lebih dari 13%, rupiah melemah meski tetap terkendali, dan yield obligasi domestik ikut terdorong naik akibat arus keluar dana asing. Di sisi lain, Bank Indonesia mengambil langkah defensif dengan menjaga suku bunga dan aktif melakukan intervensi untuk stabilitas nilai tukar. Namun di balik tekanan tersebut, fundamental domestik tetap menunjukkan ketahanan.

Kesimpulannya, Maret bukan sekadar bulan koreksi, tetapi fase repricing besar terhadap risiko global. Dalam kondisi seperti ini, investor perlu kembali ke prinsip dasar: disiplin, diversifikasi, dan fokus pada jangka panjang. Karena ketika ketidakpastian meningkat, strategi yang solid menjadi pembeda utama.

DISCLAIMER: INVESTASI MELALUI REKSA DANA MENGANDUNG RISIKO. SEBELUM MEMUTUSKAN BERINVESTASI, CALON INVESTOR WAJIB MEMBACA DAN MEMAHAMI PROSPEKTUS. KINERJA MASA LALU TIDAK MENJAMIN/ MENCERMINKAN INDIKASI KINERJA DI MASA YANG AKAN DATANG.

Reksa dana merupakan produk Pasar Modal dan bukan produk yang diterbitkan oleh Agen Penjual Efek Reksa Dana. PT Generasi Paham Investasi selaku Agen Penjual Efek Reksa Dana tidak bertanggung jawab atas tuntutan dan risiko pengelolaan portofolio reksa dana yang dilakukan oleh Manajer Investasi. Investor wajib membaca dan memahami Fund Fact Sheet dan Prospektus dari produk yang diterbitkan oleh Manajer Investasi untuk kebutuhan informasi dan bukan merupakan suatu bentuk penawaran atau rekomendasi untuk membeli atau permintaan untuk menjual. Kinerja masa lalu tidak serta merta menjadi petunjuk untuk kinerja di masa mendatang, dan bukan juga merupakan perkiraan yang dibuat untuk memberikan indikasi mengenai kinerja atau kecenderungannya di masa mendatang.